當國企改革步入“深水區”，除了被改革的企業主體聚焦在了鎂光燈下，越來越多的國有資本投資運營公司也從幕后走向臺前。

日前，海信集團有限公司股權已100%劃轉至青島華通國有資本運營（集團）有限責任公司。至此，海信集團層面混改基本完成。

去年，《雙星集團有限責任公司混合所有制改革實施方案》獲批的同時，青島市國資委將雙星集團100%國有股權無償劃轉至青島城市建設投資（集團）有限責任公司。

兩朵“金花”的股權均被無償劃轉，再加上早些年的青島食品等，越來越多的國資國企被國有資本投資運營公司收入麾下。

這背后究竟有何深意？

國有資本運營公司與國有資本投資公司被稱為“兩類公司”，是國有資本市場化運作的專業平臺。青島將國企股權交給國有資本投資運營公司，是完善以管資本為主的國有資產監管體制，實行國有資本市場化運作，為國企提供強大的資源平臺、培育機制和市場活力的重要舉措。

雙星集團劃轉城投后，引入了啟迪科技城集團有限公司等三家戰略投資者和“職工持股平臺”；海信集團劃轉華通的同時，也順利尋得了戰略投資者；在華通的推動下，青島食品正沖刺轉板上市。

打造更加市場化、專業化、平臺化的國有資本投資運營公司，既是改革國有資本授權經營體制的關鍵舉措，也是深化國有企業改革的重要內容，將成為國企改革和經濟融合高質量發展的推動力。

目前，青島“兩類公司”改革試點工作進入全面推進階段，青島國有資本投資運營公司的作用正在逐步被放大，接下來，青島國企改革的大戲將會更加精彩。

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青島“兩類公司”動作頻頻

1月6日，青島市政府印發的《海信集團有限公司改革調整的通知》提到，海信集團有限公司股權已100%劃轉至青島華通國有資本運營（集團）有限責任公司。

自去年以來，在青島市委市政府、市國資委的推動下，海信集團深化混合所有制改革以旗下最大二級子公司海信電子控股為主體，引入具有產業協同效應、能助力海信國際化發展的戰略投資者，形成更加多元化的股權結構和市場化的公司治理結構。在海信電子控股增資擴股完成后，海信集團公司股權將100%劃歸華通集團，海信集團有限公司不再列市直企業管理。

此次混改，除了標的海信，和引入的戰略投資者青島新豐，全盤接手海信集團股權的華通集團也備受矚目。

2020年是國企改革三年行動的第一年，青島兩次在市屬企業集團層面的混改“破冰”行動，都有國有資本投資運營公司持股的身影。

去年4月，青島市國資委印發《雙星集團有限責任公司混合所有制改革實施方案》，明確提出，青島市國資委將持有的雙星集團全部股權劃轉至青島城投集團持有。

從華通、城投，到國信、西發、國投，青島國有資本投資運營公司去年以來動作頻頻，在國有資本投資領域站上“C位”：

城投集團完成青島航空股權收購，實現以城市命名的航空公司回歸青島，同步啟動股權多元化改革；

青島國際機場集團持有的青島農商行5億股股權無償劃轉給城投集團；

國投公司承辦國有資本股權制投資基金；

海發集團支持理順澳柯瑪上市公司股權關系，與出版集團開展股權投資合作，圓滿解決青島堿業股權劃轉歷史遺留問題。

當然，如何更優地接手、投資、運營國企，是青島國有資本投資運營公司一直以來探索和實踐的重點。

以華通集團為例。華通集團成立于2008年，由青島市原3家國有資產經營公司整合組建，履行政府投資與資本運營受托主體職能，實際控制人為青島市國資委。截至2018年末，公司全資、控股企業包括青島食品、青島宏達塑膠總公司、青島孚德鞋業、青島鐘表總公司等。

立足智能化先進制造業投資運營的華通集團，在2011年，接盤青島食品，此次將規模龐大的海信集團收入麾下，資產資源版圖實現再擴容。

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探索市場化運營國資的新路徑

國企改革，意在提高國有企業的活力和競爭力，更好的發揮國有經濟的主導作用，進而激活和促進整個國民經濟。要實現這一愿景，就必須在監管體制和市場化運作之間找到平衡點。國有資本投資運營公司起到關鍵性作用。

國有資本運營公司與國有資本投資公司被稱為“兩類公司”，是國有資本市場化運作的專業平臺。早在1988年，國務院發布《關于投資管理體制的近期改革方案》，開啟了國有資本投資運營公司的發展歷程。

經過30多年的發展，其作用不斷被放大。近年來，將國企股權交給國有投資運營公司，實現以管資本為主的國有資產監管體制，并為國企提供了強大的資源平臺、培育機制和市場活力，成為地方國企改革的重要路徑。

青島成為探索踐行該路徑的先行者，同時，越來越多的城市加入。

去年8月，廈門國有資本運營有限責任公司正式揭牌運營。按照廈門市委市政府關于新時期深化國有企業改革的意見，除改組為國有資本投資公司及金融類、文化類企業以外，其余廈門市屬國有企業的股權未來將分期分批劃轉由這家公司持有，由其采取市場化方式進行國有資本運營。此舉被認為是廈門國有資產監管從“管企業”向“管資本”的重要轉變，是該市國企改革的里程碑事件。

這條路徑也貫穿于一些知名的混改案例。

去年9月，徐工集團工程機械股份有限公司(簡稱徐工有限)混改正式落地。而完成混改的第一步，就是徐工集團將其持有的部分徐工有限股權轉讓給江蘇省國信集團有限公司、建信金融資產投資有限公司和交銀金融資產投資有限公司。由于此三家投資者均具有國有背景，可實現國有資產的保值增值。隨后，徐工有限建立一個員工持股平臺，增資擴股引入十二家戰略投資機構。

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能管會管，還有資源

對混改企業來說，無論是股權轉讓還是無償劃撥，國有資本投資運營公司的入駐，除了有效監管，帶來更多的是專業化、市場化的資本運作，和平臺資源。

借道混改，雙星獲得了專業化的平臺資源。

青島城投集團肩負著打造青島市國有資本市場化運作專業平臺的重任，匯集了資本、人才、創新等資源的專業投資運營平臺，2019年集團資產總額達2300億元，金融資產規模突破800億元，為3000多家中小企業提供金融服務，管理各類基金35只。據了解，僅2019年就有上百家央企、頭部企業和金融機構尋求與城投集團的合作，儲備27個優質項目，落地項目10余個、在談項目上百個。

不僅能管、會管，還握有大把資源可供配置，城投為雙星突破發展瓶頸、激發活力提供平臺機遇。雙星集團被城投接手后，引入了啟迪科技城集團有限公司、青島西海岸新區融合控股集團有限公司、山東省鑫誠恒業集團有限公司三家戰略投資者和“職工持股平臺”。這些戰略投資者，不僅帶來資金，更帶來支持雙星實施新戰略、打造千億級企業的產業資源。

啟動混改或是牽手國有資本投資運營公司后，國企有所破題的案例還有很多。

海信所在的家電行業，正是中國市場化程度最高、最開放、競爭最激烈的行業，在美的、格力、TCL、創維等同類家電企業中，海信也是最后一家啟動改革的國有家電龍頭企業。海信集團股權劃轉給華通的同時，順利尋得了戰略投資者，引入更加靈活的市場機制，激發公司活力、提升效率，借助與戰略投資者的產業協同效應，將加速公司的國際化發展戰略。

從上世紀90年代末起，青島食品就致力于資本上市，但因為種種歷史原因一直處于斷斷續續的狀態。直到2011年，青島食品隨著青島益青公司劃入華通集團后，上市工作又重新提上了議事日程。2018年，青島食品正式在新三板掛牌。去年，青島食品在青島證監局進行輔導備案登記，正式沖刺轉板上市。

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改革試點打開新突破口

2020年，青島國企改革攻勢交出令人滿意的答卷：

截至11月末，青島市域國有經濟總資產規模4.48萬億元，主業營收1.17萬億元，利稅總額1337億元；市屬企業混改取得明顯突破，市屬企業完成各級混改項目36項，吸引社會資本27.7億元；按照混改企業資產規模，市屬企業整體混改率達71%；12月11日，青島市獲批開展國家區域性國資國企綜合改革試驗。

然而，與前排城市相比，青島仍有較大提升空間。

2016年以前，青島市屬國企的資產總額一直領先深圳，而現在，深圳已經到了3.6萬億，青島仍徘徊在2.3萬億附近。

“深圳市國有企業改革發展堅持市場化導向、市場化主體、市場化運作，國企突出主業、聚焦主責，干國企應該干的事。”青島市國有資產監督管理委員會主任馬衛剛曾表示，深圳市將政府資源進行市場化配置運作的國資國企改革經驗值得青島學習借鑒。

青島正在借鑒突破。

近年來，中央和地方陸續改組組建國有資本投資、運營公司，推進“兩類公司”的改革，以發揮專業平臺作用，促進國有資本合理流動，優化國有資本投向，更好地實行國有資本市場化運作。

以此為突破口，青島率先啟動了城投集團、華通集團、西發集團、國投集團這四家國有資本投資運營公司改革試點。  

試點改革將在宏觀層面上為他們提供更多的經營自主權。根據國務院國資委清單，授權放權事項涉及戰略規劃、主業管理、產權管理、股權激勵等諸多方面。

微觀層面上，四家企業自身將繼續完善企業法人治理結構，同時推進經營機制市場化改革和創新。

完成改革后，四家企業將充分發揮資本運作平臺作用，優化國有資本的投向，向核心領域集中，促進國有資本的合理流動，提高國有資本配置和運營效率。

運用“市場的邏輯，資本的力量”，是青島在試點改革中，提升“兩類公司”乃至國資整體實力和價值的重要依據。

去年，時任青島市國有資產監督管理委員會副主任的臧毅杰曾表示，目前青島國有企業上市是短板，只有10戶，與省內其他地市相比還有較大的差距。為了盡快追上差距，青島市國資委也制定了3年國企上市計劃，爭取到2022年，將現有的10戶上市國企，達到30戶左右。通過運用多種手段、多種途徑，將企業送到上市平臺。

此次這四家改革試點公司將控股上市企業的數量也明確列入發展目標中，透露出一個明確信號——青島市有意借助國資這一堅實的資本，推動更多企業上市，并以國有資本覆蓋更廣泛的資本市場。顯然，通過國有資本投資運營公司改革試點，是在短期內實現上市目標的有效途徑。

未來，更專業化、市場化的國有資本投資運營公司將鏈接資本等資源，推動國企上市。四家企業還將承擔起“摸石頭過河”的角色，為隨后打造國有資本市場化運作專業平臺形成可復制、可推廣的經驗模式。踏著密集的鼓點，青島國企改革已經開啟了新征程。

作者 | 長亭    策劃 | 沈默    編輯 | 長亭