市場變化莫測，A股瞬息萬變。分化現(xiàn)象在今年的A股市場表現(xiàn)得淋漓盡致，一邊是生物醫(yī)藥、科技等行業(yè)連漲不停，“牛股”層出；一邊是散戶投資者的持倉表現(xiàn)暗淡，虧損連連。這種結構性行情在股市中時有發(fā)生，在未來也有可能成為常態(tài)。與股市不同的是，基金表現(xiàn)良好成績亮眼。得益于投資風格優(yōu)勢，專業(yè)機構今年迎來了業(yè)績大增長，尤其是普通股票型公募基金，他們的亮麗“成績單”，似乎在給散戶證明：炒股票不如買基金。

現(xiàn)象：分化嚴重

最慘A股累計下跌99.8%

進入9月份，A股市場對于疫情發(fā)生之初的低迷行情已經(jīng)有了明顯修復。截至2020年9月1日，A股全市場等權平均漲幅26.37%（不包括2019年12月1日以后上市的新股，一共3720只非新股）。雖然漲幅看上去“一團和氣”，但目前的A股個股分化問題也在凸顯，市場風格的來回切換，讓稍微帶有科技光環(huán)的成長股價格屢創(chuàng)新高，尤其是生物醫(yī)藥行業(yè)，受到今年疫情的影響，板塊指數(shù)已經(jīng)翻倍。而一些小盤績差股則受盡市場的冷落，這令人不禁重新審度市場，究竟是基本面重要，還是市場情緒重要？普通投資者該何去何從？

近日，“史上最慘A股”千山退（即“千山藥機”）徹底告別A股市場。9月15日是千山退在A股的最后一個交易日，收盤報0.19元，總市值僅剩下6867萬元。自2015年6月初76.29元高位以來，千山退股價至今累計跌幅高達99.8%，成為史上最慘A股。然而，有許多的散戶則被套了，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，千山退有4.82萬戶股東。

千山退以99.8%的跌幅，成為目前史上最慘A股。數(shù)據(jù)顯示，從2019年開始，退市摘牌的股票中，最大跌幅都超過了98%。到2020年，跌幅加大，比如保千里、金亞科技、盛運環(huán)保、樂視網(wǎng)、神霧環(huán)保等，跌幅大多超過了99%。這些“垃圾股”相信也讓很多散戶深受其害。

數(shù)據(jù)顯示，在A股市場3720只非新股中，64.68%的個股不能跑贏市場等權平均漲幅，28.01%的個股居然還處于虧損狀態(tài)。表面上看，雖然市場指數(shù)在漲，但這只是某些個股的牛市，相比起2007年或者2015年全年分別達到99%以上和91%以上個股盈利的“全面牛市”而言，想在今年這波變化莫測的行情中賺錢絕非易事。

對比1：實力比對

散戶與專業(yè)機構差距較大

上交所統(tǒng)計年鑒數(shù)據(jù)顯示，從2016年起專業(yè)機構的賺錢能力就已經(jīng)跟散戶拉開了差距，尤其在被稱為A股開啟價值投資元年的2017年，機構以45294億元持倉市值從市場賺走11156億元，而同期的散戶以59445億元持倉市值僅僅賺到3108億元。

如果說散戶是“劍客”，想要憑借一己之力在A股江湖橫行，那么專業(yè)機構則是抱團的“集團軍”，更加注重公司的成長性和盈利性。近年來，市場風格的轉變恰好符合專業(yè)機構持倉風格，因此這幾年來一些股票型資管產(chǎn)品諸如基金和券商集合理財?shù)臉I(yè)績表現(xiàn)十分搶眼。wind數(shù)據(jù)顯示，普通股票型基金指數(shù)已經(jīng)逐漸與市場收益率拉開差距，該指數(shù)在2019年和2020年（截至到8月31日）的年內(nèi)漲幅分別是47.1%和44.15%，而同期滬深300市場漲幅分別是36.07%和18.2%，如此出色的成績并非只體現(xiàn)在普通股票型基金上，無論是普通股票型基金還是混合型基金，無論是公募基金還是券商集合理財產(chǎn)品，他們的收益和風險控制在最近這幾年的表現(xiàn)一直都很出色。

對比2：收益比對

5年收益對比 基金贏了

選取5年內(nèi)最有代表性的數(shù)據(jù)比對，2015年的6月12日，上證綜指站上5178點，讓股民一度驚呼“6000點要來了”。隨后，指數(shù)沖高回落進入市場調(diào)整階段。彈指一揮間，2020年6月12日，上證綜指收于2919點，5年的時間整體跌幅達到了42.99%。如果說上證指數(shù)的樣本還不夠全面，有第三方數(shù)據(jù)公司統(tǒng)計了2015年6月12日之前上市的全部2729家A股上市公司的漲跌幅數(shù)據(jù)。截至2020年6月12日，股價上漲的公司僅有298家，占比為10.91%。而下跌的共有2431家，占比達到了89.08%，其中更有超過半數(shù)的公司股價遭遇腰斬，在全部A股市場中占比達到了66.80%。由此可見，這5年的時間里，有些散戶也許過得不太開心。

拿基金數(shù)據(jù)進行比對，2015年6月12日之前成立的普通股票型基金和混合型基金共1074只，截至2020年6月12日，凈值增長率為正的共584只，占比達54%。從數(shù)據(jù)對比來看，基金投資者應該長舒一口氣。

方法：學抄作業(yè)

從社保基金中挖掘投資技巧

從2010年到2019年，A股市場經(jīng)歷了幾度牛熊輪回，而社保基金的表現(xiàn)堪稱“穩(wěn)中有進”，10年里僅有2018年一年出現(xiàn)2%出頭的虧損，其余年份均實現(xiàn)了正收益。特別是2010年、2011年和2016年上證指數(shù)年度跌幅超過10%的情況下，社保基金也能力挽狂瀾實現(xiàn)盈利。

盡管不少普通投資者對社保基金的選股、操作手法心馳神往，但想要“抄作業(yè)”并不容易。從選股方面來說，社保基金委托公募基金等專業(yè)機構進行操作，投研體系是普通投資者所不具備的，基于龐大資產(chǎn)進行分散的股票配置，更是普通投資者資金難以企及。其次是持股，社保基金的持股周期普遍較長，以年為單位，這點也是普通投資者難以做到。

所以，普通投資者想要復制社保基金的收益，幾乎是難以實現(xiàn)的。但如果借助公募基金的力量，情況則完全不同。如果有一檔公募基金能夠以社保重倉股為主題，在每次季報披露完畢之后進行調(diào)倉換股，被動復制社保重倉指數(shù)的走勢，那么就可以為投資者帶來長期收益曲線。盡管目前尚未有這一主題的公募基金出現(xiàn)，但不少資深投資者將滬深300指數(shù)增強基金作為近似替代品，不失為復制社保基金收益的一種方式。“散戶買股票通常有個問題，能盈利的及早賣了，然后補倉下跌虧損的，最后把好的換成了不好的。即使買基金也仍然存在這種問題，上漲拿不住，最后都換成差的了。”島城資深投資者張強介紹，但基金相比股票則有優(yōu)勢，例如滬深300指數(shù)這類基金，不像公司個股一樣基本面會變差，也沒有那么多概念和熱點吸引高位接盤，可以越下跌越買，能夠攤低虧損。但需要注意的是不要上漲了就賣，而應該長期持有，這樣才會取得平均收益。

相比反復捕捉牛熊波段，長期持有基金所帶來的收益或會更加可觀。（觀海新聞/青島早報記者 楊博文）

責任編輯：李慧