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——觀象山
資本市場上一向低調的青島國資，最近半年大動作不斷，一口氣買入7家上市企業股權：三寶科技、百洋股份、天晟新材、石大勝華、海聯金匯、萬馬股份、博天環境。其中，三寶科技、百洋股份、萬馬股份、博天環境涉及實控人變更，買家也正是青島國資。
從2019年底五道口基金收購奇瑞，青島開始在資本市場快速“跑馬圈地”，這背后是青島正在推進的新一輪國企改革，但根本上，是自2019年創投風投大會以來，青島上上下下資本意識不斷增強、運用資本能力不斷提升的結果。
資本不分貴賤，關鍵要用活。在國有資本的市場化運作上，“補完課”的青島開始一路奔跑。
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買買買，青島頻現大手筆
剛踏入7月，青島國資就將一家上市公司收入麾下。7月2日，三寶科技發布公告，南京三寶科技集團與一名投資者（由青島市人民政府國有資產監督管理委員會最終控制）訂立框架協議，投資者向南京三寶科技集團注入現金。完成建議注資后，青島國資將持有南京三寶科技集團約51%的股權，獲得三寶科技的實際控制權。
2020年過去一半，中國A股市場掀起了國資入主潮，浙江、山東兩地國資表現尤為活躍。據不完全統計，截至今年6月，有112家A股上市公司宣布擬變更實控人，其中，約46家將易主為國資，占比超四成。
宣布易主浙江國資的有9家企業。山東緊隨其后，有7家企業宣布易主山東國資，還有部分公司雖沒有發生實控人變更，但被山東國資“戰略投資”。
不同于與浙江國資買家較為分散的情況，山東交易案例主要來自青島，有6起。最大手筆是西海岸新區國有資產管理局，涉及3起。
3月20日，東營上市公司石大勝華宣布將本公司15%股權，轉讓給青島開發區投資建設集團有限公司、青島軍民融合發展集團有限公司（歸屬青島西海岸新區國有資產管理局）。
6月10日，浙江上市公司萬馬股份與青島西海岸新區海洋控股集團（歸屬青島西海岸新區國有資產管理局）簽署協議，擬向后者轉讓公司25.01%股份。轉讓完成后，青島西海岸新區國資局將成為萬馬股份實控人。
6月14日，博天環境與青島西海岸新區融合控股集團有限公司簽署協議，后者將成為公司控股股東，擁有公司不低于25%的表決權，青島西海岸新區國資局將成為公司的實際控制人。
李滄區國資辦緊隨其后，買入兩家上市企業股份，分別是青島的海聯金匯和常州的天晟新材。
3月13日，海聯金匯發布公告，擬向青島海智銘順股權投資中心（青島市李滄區國有資產監督管理辦公室）非公開發行9293.7萬股，募集資金5億元。
6月22日，天晟新材發布公告，擬向青島融海國投資產管理有限公司(青島市李滄區政府)合計轉讓公司股份3000萬股，占總股本9.2%，使其成為公司的戰略投資者。
此外，青島市國資委擬入主廣西上市公司百洋股份。
3月24日，百洋股份宣布擬以9.87億元，向青島國信金控以及其指定的受讓方海洋產業投資基金、海洋新動能基金（青島市國資委）轉讓轉讓百洋股份1.04億股。轉讓后，百洋股份實控人將變更為青島國資委。
可見，青島國資買入的企業多為異地標的，且買家以區市一級的國資為主。
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“乘風破浪”的青島國企，緊緊追趕
國資入主上市公司，首先是出于上市企業自身發展的需要。公司出現經營、業績、資金鏈等方面問題，原股東、原實控人又無法解決時，必然要從外部引入有資源有背景的新股東，而國企由于資金、資源等優勢，往往成為企業易主時的首選買家。
青島入主上市公司的步伐為何突然加快？青島國資快速“跑馬圈地”背后，是加速推進的國企改革。
今年3月26日，青島市國資委召開了市屬企業加快上市發展工作專題視頻會，就《市屬企業加快上市發展三年行動計劃》（征求意見稿）起草有關情況進行了說明。按照計劃，到2022年，每戶市屬企業至少控股1家上市公司，市屬企業上市公司總數由目前的10家增加到25家左右，企業總體資產證券化率由目前的46%提高到60%。
在這次會議上，青島多家市屬國企都提出了相關的資本市場層級發展目標。
雙星集團表示，未來五年，將在新產業領域培育新的上市平臺；
海灣集團表示，將加快推進新材料業務板塊上市進程，促進集團混合所有制改革；
城投集團提出，發揮現有2家上市公司平臺資本運營作用，加快推進光伏、醫養健康、金融服務等產業板塊上市發展；
華通集團提出，近期推進青食上市，未來三年圍繞智能制造業主業定位加快推進所屬企業上市。
不管是青島國企提出的上市計劃，還是青島國資加快入主、戰略投資上市公司，都是提升國有資產證券化率的手段。
證券化率是股市的總市值與GDP的比值，證券化率越高，意味著證券市場在國民經濟中的地位越重要。而高度發展的證券市場可以有效化解企業融資風險，能夠敏感反映當下經濟情況，對經濟發展有重要作用。
在國企改革攻勢啟動之前，2018年，青島市屬企業資產證券化率只有30.4%；2019年，隨著國企改革攻勢的推進，青島全面對接境內外資本市場，打造混合所有制公眾公司，市屬企業控股13家上市公司總市值達到2294.15億元，市屬企業資產證券化率達到45.9%。
一年時間，整整提高了15.5個百分點。
然而，必須看到，今年在資本市場“乘風破浪”的青島，在國有資產證券化率方面與國內先進地區和城市還存在差距。
從全國看，以上半年買入上市公司數量排名第一的浙江省為例，2019年，浙江省屬國有控股上市公司平臺有18家，省屬企業資產總額13245.億元，省屬企業資產證券化率達到62.8%。根據浙江省國資委的“鳳凰行動”計劃，2020年，浙江省屬企業資產證券化率將達到75%左右。
從省內看，截至2019年，山東省屬企業上市公司達38家，省屬企業資產總額達到34081億元，資產證券化率為51.13%。
因此，提高國有資產證券化率，既是青島追趕先進地區資本運作實力所必須補上的一課，也是青島國企改革進入攻堅期的有效抓手。
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打好國企這張牌，關鍵是靠市場的邏輯、資本的力量
在改革開放和社會主義現代化建設以及參與國際國內競爭中，青島涌現出了一批具有核心競爭力的企業集團，成為城市經濟社會發展的“頂梁柱”。
但這些年來，青島國企的相對實力在減弱，活力不足，綜合實力甚至遠落后于以民企見長的深圳。2018年末，青島32家市屬企業資產總額19093億元，利潤總額470億元。同期，深圳市屬國企總資產達3.1萬億元，利潤總額1074億元。
從全國排名來看，青島市屬企業在全國37個省級國資監管機構中，資產總額排第10位，營業收入排第14位，利潤總額排第7位。而深圳市屬企業在全國37個省級監管系統中，總資產排第5位，利潤總額、凈利潤、成本費用利潤率均排第2位。2018年，深圳國有資產證券化率已經達到54.7%，而青島只有30%。
無論是立足自身生存發展的需要，還是基于城市未來的考量，青島都迫切需要做出改變。青島國資在資本市場的搶眼表現，讓我們看到了青島迫切想要改變、迎頭而上、無往不勝的勁頭。
一向低調的青島國企都開始逐浪資本市場，甚至越過市屬國企開始由各區市發力，從根本上，足以說明自2019年創投風投大會以來，青島整座城市善用資本、借力資本的意識已經深入人心。
去年10月，《青島市推進國有企業改革攻勢作戰方案（2019—2022年）》提出，經過四年攻堅，市屬企業國有經濟實現總量和質量雙提升，到2022年爭取實現三大目標：一是國有資本布局更加優化；二是企業競爭力明顯提升；三是國有資本運營效能顯著增強。
就在同一個月，《青島市屬企業實施混合所有制改革操作指引（試行）》中提出做強做優做大國有控股上市公司。從做強做優做大國有企業，到做強做優做大國有資本，體現了一座城市發展思路的拓寬。
今年4月22日晚，在國有企業改革攻勢推進情況質詢會議上，副市長、推進國有企業改革攻勢指揮長耿濤說：過去叫“管企業”，現在叫“管資本”。管企業就是管具體事務，管資本是確保國有資產保值增值，從過去的直接管理到現在的市場化管理，這是重大觀念轉變。
今年4月初，經市國資委批復，青島城投集團、青島華通集團、青島西海岸發展集團、青島國投公司4家企業率先啟動國有資本投資運營公司改革試點，盡快為我市打造國有資本市場化運作專業平臺形成可復制、可推廣的經驗模式。
如今在青島遍地開花的基金，國資成為背后越來越重要的一支力量。青島市屬企業引入社會資本，組建具有青島特色的市場化國資基金群，截至今年2月，已設立7支基金，規模達514.36億元。
對于如何搞活國企，如何打好這一局國有企業改革攻勢，青島借助市場的邏輯、資本的力量，走得越來越得心應手。
作者 | 疾風 策劃 | 沈默 編輯 | 疾風
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